近日，集團發(fā)布2025年半年度報告，今年上半年，集團共實現(xiàn)營業(yè)收入16.84億元，較去年同期增長1.41%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.77億元，較去年同期增加24.49%，上半年公司營收凈利潤實現(xiàn)雙增，利潤增長尤為顯著。在提質(zhì)增效運營的加速推動以及數(shù)字化管理的持續(xù)賦能下，公司的運營效率與盈利質(zhì)量得到持續(xù)提升。《證券市場周刊》針對集團半年度報告進行了深入解讀。

經(jīng)營層面的優(yōu)異表現(xiàn)，進一步為綠色動力贏得了資本市場的廣泛認(rèn)可。近期，華泰證券、國泰君安、東吳證券等多家主流券商機構(gòu)紛紛對公司給出“買入”“增持”評級，釋放出對其發(fā)展前景的堅定信心。機構(gòu)分析認(rèn)為，公司憑借多元化固廢處理布局與精細(xì)化運營管理的雙重發(fā)力，不僅實現(xiàn)了垃圾處理量的穩(wěn)步增長，更推動發(fā)電效率持續(xù)提升，各項單耗指標(biāo)不斷優(yōu)化，展現(xiàn)出強勁的運營韌性與成本控制能力。從長期維度看，隨著公司經(jīng)營性現(xiàn)金流的進一步改善，疊加高效運營能力的持續(xù)深化，其盈利的穩(wěn)健性將得到更強支撐，同時成長空間也有望進一步打開。 

提質(zhì)增效成果顯著  各項經(jīng)營指標(biāo)全面向好

作為國內(nèi)最早從事生活垃圾焚燒發(fā)電的企業(yè)之一，綠色動力主要以BOT等特許經(jīng)營的方式從事生活垃圾焚燒發(fā)電廠的投資、建設(shè)、運營、維護以及技術(shù)顧問業(yè)務(wù)。在運營處理規(guī)模保持穩(wěn)定的情況下，報告期內(nèi)公司主要經(jīng)營指標(biāo)均創(chuàng)歷史新高。

數(shù)據(jù)顯示，上半年期間，綠色動力累計處理生活垃圾715.43萬噸，同比增長2.10%；累計發(fā)電量253,917.97萬度，同比增長1.62%；實現(xiàn)上網(wǎng)電量211,330.75萬度，同比增長1.99%；累計供汽量51.38萬噸，同比增長114.98%。在處理能力沒有增長的情況下，綠色動力主要生產(chǎn)指標(biāo)再創(chuàng)歷史新高，殊為不易。

公司經(jīng)營指標(biāo)的全面提升，離不開對運營降本增效的持續(xù)深耕，更得益于數(shù)字化管理體系的戰(zhàn)略性構(gòu)建。前者通過系統(tǒng)性優(yōu)化為企業(yè)筑牢穩(wěn)健發(fā)展的根基，全方位實現(xiàn)成本可控與效率躍升；后者則以技術(shù)賦能為企業(yè)注入持續(xù)增長的動能。二者相輔相成，推動企業(yè)在提質(zhì)增效的軌道上穩(wěn)步前行。

據(jù)半年報披露，公司秉持“安全、環(huán)保、文明、高效”核心發(fā)展理念，以多元布局拓展增長空間，以精益管理推動質(zhì)效提升，各項運營舉措落地見效：在業(yè)務(wù)拓展方面，通過跨區(qū)域整合垃圾與污泥處置渠道，確保進廠物料量穩(wěn)步增長，其中常州、章丘、武漢等項目的污泥直噴處置量實現(xiàn)顯著提升；非電業(yè)務(wù)多點突破，薊州、肇慶項目成功實現(xiàn)對外供汽，常州移動供熱業(yè)務(wù)增量突出，供汽量同比翻倍，有效緩解了國家補貼退坡帶來的收益壓力。此外，公司與新奧集團合作，將蚌埠項目提純后的沼氣接入燃?xì)庀到y(tǒng)，成功開辟了新的收益增長點。在運營優(yōu)化層面，通過科學(xué)壓縮檢修周期、推進技術(shù)改造與數(shù)字化電廠建設(shè)，疊加精細(xì)化生產(chǎn)管控與集中采購模式，系統(tǒng)性壓降物耗成本；同時強化應(yīng)收賬款全流程管理，顯著提升回款效率。上述舉措全面增強了公司的運營效能與成本控制能力，不僅為盈利彈性提供了堅實支撐，更構(gòu)筑起應(yīng)對行業(yè)政策波動的穩(wěn)健防線。

而在數(shù)字化管理方面，公司持續(xù)推進技術(shù)賦能與智能化建設(shè)。其中，通州公司的智慧焚燒技術(shù)憑借突出優(yōu)勢獲得行業(yè)高度認(rèn)可，成功納入國家行業(yè)技術(shù)解決方案，成為行業(yè)標(biāo)桿；武漢、海寧等多個項目已同步啟動數(shù)字化技術(shù)改造，為區(qū)域運營升級按下“加速鍵”。技術(shù)研發(fā)層面同樣捷報頻傳：煙氣超低排放技術(shù)進入試運行階段，小型焚燒爐完成首臺安裝調(diào)試，污泥直噴技術(shù)落地后效益顯著；機器人清焦及有限空間作業(yè)裝置在章丘項目成功投用，大幅提升了特殊場景下的作業(yè)效率與安全性。此外，公司與固高科技簽署合作協(xié)議，在智能巡檢機器人與無人機的研發(fā)及應(yīng)用領(lǐng)域開展合作。這些數(shù)字化與智能化建設(shè)的持續(xù)推進，不僅顯著提升了公司整體運營的精準(zhǔn)度與自動化水平，更為實現(xiàn)長期高效、環(huán)保、安全的生產(chǎn)目標(biāo)筑牢了技術(shù)根基，也讓公司的行業(yè)技術(shù)領(lǐng)先地位得到進一步鞏固與強化。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，從行業(yè)發(fā)展脈絡(luò)來看，當(dāng)前垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)已步入穩(wěn)定發(fā)展階段：新項目投放節(jié)奏逐步放緩，處理能力雖保持增長態(tài)勢，但產(chǎn)能利用率仍有較大提升空間；與此同時，國家補貼政策尚未完全實現(xiàn)常態(tài)化，部分地區(qū)垃圾處理費結(jié)算周期有所延長，行業(yè)正經(jīng)歷從規(guī)模擴張向精細(xì)化管理的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型，在此過程中，運營效率的提升與技術(shù)創(chuàng)新能力已成為企業(yè)核心競爭力的決定性因素。聚焦企業(yè)發(fā)展層面，綠色動力在生活垃圾焚燒發(fā)電領(lǐng)域的布局成果顯著：目前運營項目達37個，處理能力達4.03萬噸/日，裝機容量為857MW，其項目規(guī)模與處理能力均穩(wěn)居行業(yè)前列。尤為關(guān)鍵的是，在行業(yè)轉(zhuǎn)型的大背景下，綠色動力憑借在運營降本增效與數(shù)字化管理領(lǐng)域的持續(xù)深耕，已成功構(gòu)建起顯著的效率優(yōu)勢與堅實的管理壁壘——這不僅使其能夠有效對沖國補退坡帶來的收益壓力及各類成本上漲風(fēng)險，更通過多元業(yè)務(wù)的協(xié)同布局不斷挖掘新的增長動能。

中期派息1.39億元  高比例派現(xiàn)彰顯回報股東決心

除了經(jīng)營端的亮眼表現(xiàn)，綠色動力同期發(fā)布的2025年中期利潤分配方案公告，同樣引發(fā)了市場的高度關(guān)注。

根據(jù)分配方案，公司擬以實施權(quán)益分派股權(quán)登記日的總股本為基數(shù)，向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.1元（含稅）。此舉不僅旨在提升投資者獲得感，更意在保持現(xiàn)金分紅的連續(xù)性與穩(wěn)定性。據(jù)統(tǒng)計，截至2025年6月30日，公司總股本為139,345.30萬股，以此測算，本次合計擬派發(fā)現(xiàn)金紅利約1.39億元（含稅），占公司半年度歸屬于上市公司股東凈利潤的比例達36.94%。

值得注意的是，綠色動力始終高度重視對股東的現(xiàn)金回報。2024年8月底，公司便對外披露了未來三年現(xiàn)金分紅回報規(guī)劃，明確提出未來三年每年以現(xiàn)金方式分配的利潤，將分別不低于當(dāng)年實現(xiàn)的可分配利潤的40%、45%、50%，為股東回報劃定了清晰的比例下限。而在2024年，公司中期與年度利潤分配合計派發(fā)現(xiàn)金紅利約4.18億元（含稅），占當(dāng)年歸母凈利潤的比例高達71.45%，以實際行動兌現(xiàn)了對股東的承諾。

市場人士分析認(rèn)為，從行業(yè)特性來看，垃圾焚燒發(fā)電企業(yè)的核心客戶為電網(wǎng)及地方政府，其上網(wǎng)電價與垃圾處理費收入來源穩(wěn)定，業(yè)務(wù)模式與現(xiàn)金流表現(xiàn)均趨于穩(wěn)健。隨著行業(yè)進入成熟發(fā)展階段，公司資本開支需求逐步下降，經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)改善，為分紅水平的穩(wěn)步提升奠定了堅實基礎(chǔ)。而穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅不僅有助于增強投資者信心，契合監(jiān)管層鼓勵上市公司強化股東回報的政策導(dǎo)向，更充分彰顯了公司作為公用事業(yè)運營商的長期投資價值。